Εχθρός του χαμηλού, το χαμηλότερο...

Αν το έτος τελείωνε σήμερα, ο ΓΔ θα είχε καταγράψει απώλειες της τάξης του 51%, όταν η δεύτερη μεγαλύτερη ετήσια πτώση ήταν το 2000 με ποσοστό 38%. Η πτώση στην τρέχουσα εβδομάδα είναι η μεγαλύτερη από τον Αύγουστο του 2001. Στο βραχυπρόθεσμο ορίζοντα έχουμε μία μίνι αρνητική φούσκα, μία πτωτική υπερβολή, η οποία, θεωρητικά, είναι πιθανό να δημιουργήσει αγοραστικές ευκαιρίες ...

Δεν έχουμε ακόμη στοιχεία για την επιστροφή του έξυπνου χρήματος. Αυτό δε σημαίνει ότι το έξυπνο χρήμα δεν εκμεταλλεύεται την παρούσα κατάσταση. Ο τρόπος με τον οποίο το κάνει, ωστόσο, είναι προς το παρόν εξωχρηματιστηριακώς, με την εξαγορά μεγάλων εταιριών και τραπεζών που κατέρρευσαν, για ένα κομμάτι ψωμί. Δε έχει διαφανεί χτίσιμο θέσεων από οργανωμένα κεφάλαια με μακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα, γι' αυτό, θεωρητικά, θα ήταν υψηλού ρίσκου η απόφαση για άνοιγμα μακροπρόθεσμων θέσεων, παρά τη μεγάλη πτώση που έχει καταγραφεί.

Στην άλλη πλευρα του Ατλαντικου ο δείκτης ευχαρίστησης των Αμερικανών από τη ζωή τους, βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τότε που ξεκίνησε η σχετική μέτρηση, το 1980. Οι δύο προηγούμενες χαμηλότερες μετρήσεις συνέπεσαν και με αλλαγές κυβερνήσεων. Αυτό είναι μία ένδειξη της ψυχολογικής κατάστασης των Αμερικανών αλλά και ένα στοιχείο πρόβλεψης υπέρ μίας εκλογικής νίκης του Ομπάμα.

FED, EKT

Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση έχει αναγκάσει πολλές κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις να γίνουν πιο ευέλικτες ως προς τα όρια των καθηκόντων τους. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτού είναι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, που στις 8 Οκτωβρίου προχώρησε μαζί και με την Fed και την Τράπεζα της Αγγλίας (και όχι μόνο) στη μείωση των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης. Η Morgan Stanley προβλέπει πως η αιφνιδιαστική μείωση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη στο 3,75% είναι η πρώτη από μία σειρά μειώσεων.

Πάντως, η αποστολή της ΕΚΤ αφορά μόνο στον έλεγχο του πληθωρισμού. Μόλις την περασμένη εβδομάδα, ο Jean-Claude Trichet υπενθύμιζε στους δημοσιογράφους πως η νομισματική αρχή δεν έκανε αρκετά για να αποτρέψει την ύφεση. «Η δική μας πυξίδα δείχνει μόνο προς μία κατεύθυνση» είχε δηλώσει ο επικεφαλής της ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου στις 2 Οκτωβρίου, επαναλαμβάνοντας μία φράση που έχει χρησιμοποιήσει τουλάχιστον 1.000 φορές. Ωστόσο, ο Trichet είχε σταθεί «στον εξαιρετικά υψηλό βαθμό αβεβαιότητας» που υπάρχει στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αφήνοντας τότε ανοικτό το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων.

Παρά τα όσα ανέφερε η επίσημη ανακοίνωση της ΕΚΤ στις 8 Οκτωβρίου για «πρόσφατη» μείωση των κινδύνων ανοδικής απόκλισης του πληθωρισμού, αυτό που συνάγεται από τη δράση της Τετάρτης είναι πως στο επίκεντρο της ΕΚΤ είναι ο περιορισμός της κρίσης στις αγορές. Πλέον, ο πληθωρισμός έχει περιέλθει σε δεύτερη μοίρα.

Τώρα το ερώτημα στρέφεται γύρω από το αν η μείωση των επιτοκίων θα έχει την επιθυμητή δράση. Υπό φυσιολογικές συνθήκες, η μείωση των επιτοκίων καθιστά φθηνότερο το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις. Όμως, υπάρχει ο κίνδυνος η συντονισμένη μείωση των επιτοκίων να δώσει έμφαση στη σοβαρότητα της κρίσης και των ανησυχιών των αρχών για την παγκόσμια οικονομία.

Τέλος, ουδείς θα διαμαρτυρηθεί για την απόφαση της ΕΚΤ. Με τις αγορές να καταρρέουν, κανείς δεν θα πει στον Trichet πως παραβαίνει τους κανόνες και την αποστολή του. Μάλιστα, οι επενδυτές μάλλον θα επικροτήσουν την προθυμία της ΕΚΤ να είναι ευέλικτη και αποφασιστική, αλλά και την απόφαση των κεντρικών τραπεζών ανά τον κόσμο να συνεργαστούν στενά για την αντιμετώπιση της κρίσης.

ΠΗΓΗ: ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ